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时间:2024-03-28 来源:新闻中心

  海天精工于2024年3月25日发布2023年年报。公司2023年实现净利润6.09亿元,同比+17.06%,业绩符合预期。

  行业层面来看,2023我国金切机床产量累计61.3万台,同比+6.4%,自2023年9月以来结束连续17个月的下降,恢复并保持增长,2024年2月我国金切机床累计产量达9.23万台,同比+19.5%。营收层面来看,2023年我国金切机床消费额达1108亿元,同比-15%。进出口方面来看,金切机床进口下降明显,出口增长显著。根据海关数据,2023年我国金切机床进口额51.4亿美元,同比-8.2%,出口额55.3亿美元,同比+27.6%,金切机床转为贸易顺差,也代表我国金切机床在国际市场竞争力的进一步提升。

  公司2023实现盈利收入33.23亿元,同比+4.59%,公司数控加工中心产品销售额持续增长,在行业消费额下滑背景下实现提升,展现公司产品的优良竞争力。2023年毛利率达29.94%,同比提升2.63pct,Q4单季度毛利31.13%环比提升0.08pct;2023年全年归母净利润达6.09亿同比+17.06%,归母净利率达18.34%提升1.95pct,公司纯收入能力持续提升。分区域来看,公司国际营收达5.94亿元,同比+76.06%,毛利率达39.29%同比+3.34pct,海外业务表现亮眼实现盈利收入、利润双升。

  2023年公司研发投入达1.37亿元同比+4.11%,Q4单季度研发费用率达4.66%,同环比分别提升0.8pct、0.76pct。公司持续推进产品研究开发创新,研发双五轴高速铣削中心等汽车行业高性能专机,针对外贸市场研发适应各海外区域需求痛点的超高的性价比机型,拓展各种类型的产品的型号谱系,增强全方位市场竞争力。

  2023年公司管理费用达3954万元,管理费用率达1.19%,相比2022年下降0.12pct,费用管控良好。公司通过标准化和数字化工艺,网络覆盖全生产的全部过程,结合科学细致管理,改进工艺提升设备能力,建立数字化产能体系。增设部件维修中心,优化部件维修流程,提高售后服务效率,客户满意程度逐年提升。

  公司自2019年起即布局海外市场,2023年公司重点增加海外市场独立性功能建设,进一步加快全球市场营销布局,新增完成泰国、新加坡子公司设立,海外布局持续外拓。产能方面,公司持续推进高端数字控制机床智能化生产基地项目建设,持续提升广东子公司生产能力,并开始筹划海外区域产能布局。

  根据公司23年年报,结合对公司市占及产能释放进度的判断,我们修改盈利预测为2024-2026年营业收入分别为38.3/43.7/49.09亿元(2024/2025年前值47.7/55亿元),归母净利润分别为7.03/8.1/9.67亿元(2024/2025年前值7.86/9.25亿元),以当前总股本5.22亿股计算的摊薄EPS为1.35/1.55/1.85元(2024/2025前值1.51/1.77元)。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为20/17/14倍。考虑公司海外布局持续拓宽,海外收入有望持续增长,内需企稳提升背景下,内外需共振竞争优势显著,维持“买入”评级。

  1)下游需求量开始上涨没有到达预期;2)核心零部件进口受阻;3)原材料价格大大上涨。

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